日前，珍酒李渡發(fā)布上市后首份年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.30億元，同比增長(zhǎng)20.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)16.23億元，同比增長(zhǎng)35.5%。

作為打破白酒行業(yè)近8年來(lái)無(wú)企業(yè)上市紀(jì)錄，成為“港股白酒第一股”“中國(guó)醬香白酒第二股”的珍酒李渡，是研究行業(yè)不可多得的獨(dú)特樣本，其增長(zhǎng)的邏輯和原因，值得挖掘和深思。

盈利能力增強(qiáng) 毛利率與行業(yè)持平

《2023年白酒行業(yè)消費(fèi)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，中國(guó)白酒行業(yè)的總產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)售額增速放緩。

在此背景之下，珍酒李渡交出的成績(jī)單令人驚喜，展現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)活力。

2023年，珍酒李渡收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)20%以上；高端化效果顯著，收入同比增長(zhǎng)33.2%，占比較2022年提升近3個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)調(diào)整凈利率上升2.7個(gè)百分點(diǎn)至23.1%，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

費(fèi)用支出方面，珍酒李渡2023年銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支16.26億元，較2022年增加約2.84億元，但以營(yíng)收增長(zhǎng)了11.74億元、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了4.26億元來(lái)看，銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支的費(fèi)用增長(zhǎng)幅度處于合理范圍，顯示出公司費(fèi)用管控更加有效。

毛利率方面，因港股采用的是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)成本一項(xiàng)包含了“營(yíng)業(yè)稅金及附加”，而A股會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不計(jì)入。珍酒李渡財(cái)報(bào)雖顯示毛利率為58%，但考慮到港股和A股的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量口徑不同，如果還原為A股會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，珍酒李渡2023年的毛利率應(yīng)為74.6%，與A股同行平均水平相當(dāng)。

四大優(yōu)勢(shì)激發(fā)增長(zhǎng)潛力

隨財(cái)報(bào)發(fā)布的，還有珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東給股東的一封信。吳向東稱(chēng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷變化下，白酒企業(yè)能夠脫穎而出的四大關(guān)鍵要素是產(chǎn)能、品牌、渠道和團(tuán)隊(duì)。珍酒李渡也據(jù)此制定了清晰的戰(zhàn)略，構(gòu)筑起短期內(nèi)難以被趕超的核心優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)能方面，珍酒李渡產(chǎn)能達(dá)50600噸，基酒總庫(kù)存11萬(wàn)噸，隨著新建基地的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年珍酒李渡的總產(chǎn)能將達(dá)5.6萬(wàn)噸。以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)存6.5萬(wàn)噸，投產(chǎn)4萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三。

品牌方面，通過(guò)舉辦品鑒會(huì)和回廠游等沉浸式體驗(yàn)活動(dòng)，精準(zhǔn)觸達(dá)核心目標(biāo)消費(fèi)群。2023年，珍酒李渡共舉辦品鑒會(huì)超12萬(wàn)場(chǎng)，回廠游接待超17萬(wàn)人。

渠道方面，實(shí)施雙渠道增長(zhǎng)戰(zhàn)略，分別拓展傳統(tǒng)與新興流通渠道，并在產(chǎn)品組合、定價(jià)機(jī)制以及渠道網(wǎng)絡(luò)方面制定差異化策略，憑借有吸引力的渠道利潤(rùn)以及對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的持續(xù)賦能，驅(qū)動(dòng)全國(guó)化市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。2023年，珍酒李渡經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)7261家，較2022年增加643家。

團(tuán)隊(duì)層面，2023年，珍酒李渡推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，不斷吸引和穩(wěn)定管理人員和骨干隊(duì)伍。重視研發(fā)隊(duì)伍建設(shè)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有233人，其中，國(guó)家白酒評(píng)委8人，省級(jí)白酒評(píng)委33人，還與江南大學(xué)、貴州大學(xué)等建立校企合作機(jī)制，持續(xù)引進(jìn)和培養(yǎng)創(chuàng)新人才。

弗若斯特沙利文資料顯示，按照2023年收入計(jì)，珍酒李渡已成為中國(guó)第三大民營(yíng)酒企。

展望未來(lái)，吳向東表示，珍酒李渡將在品牌建設(shè)、產(chǎn)品打造、渠道開(kāi)發(fā)、區(qū)域擴(kuò)張、組織架構(gòu)優(yōu)化等方面持續(xù)發(fā)力，下足功夫，持續(xù)為廣大股東、經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者呈獻(xiàn)高質(zhì)量的增長(zhǎng)與回報(bào)。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著高端化、全國(guó)化進(jìn)程的推進(jìn)，珍酒李渡憑借強(qiáng)大的品牌力和精細(xì)的渠道管理能力，仍將以業(yè)績(jī)持續(xù)高增的姿態(tài)領(lǐng)跑行業(yè)，有望在下一輪排位賽中取得更好名次。（廖國(guó)才）