近日，A股上市公司怡亞通發(fā)布了其2023年全年業(yè)績報告。據報告顯示，2023年怡亞通實現(xiàn)營業(yè)總收入944.22億元，同比增長10.57%；然而，其歸母凈利潤僅為1.41億元，同比下降了44.95%。

在凈利潤方面，怡亞通已經連續(xù)兩年出現(xiàn)超過40%的同比下降，顯示出其盈利能力的明顯下滑。同時，企業(yè)增收不增利的現(xiàn)象也持續(xù)存在，近千億元的營收規(guī)模下，歸母凈利潤卻顯得微不足道。

怡亞通被譽為“國內供應鏈第一股”，自1997年成立以來，其業(yè)績曾經歷過兩次顯著的增長期。2005年，企業(yè)成功將業(yè)務領域從IT拓展至醫(yī)療行業(yè)，并在2007年深交所上市后，2013年至2017年期間迎來了營收近5倍的增長。

然而，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，怡亞通不再滿足于僅提供客戶服務為主的供應鏈業(yè)務。因此，在2018年，深投控入局，怡亞通開始深度涉足酒飲行業(yè)，并在2019年進一步加大投入。隨后的2020年和2021年，怡亞通的業(yè)績再次達到高峰。

作為茅臺、五糧液等大品牌的區(qū)域分銷商，怡亞通在白酒業(yè)務上已有多年的布局，并積累了相當規(guī)模的市場份額。2021年7月，怡亞通董秘在投資者互動平臺上公開表示，經過十多年的全國快銷品渠道布局，公司已成為中國最大的快銷品分銷平臺之一，其中白酒業(yè)務的分銷業(yè)績曾突破100億元。

然而，盡管分銷和供應鏈服務為企業(yè)帶來了一定的收入，但利潤空間相對有限。為尋求更高的附加值，怡亞通自2019年開始探索品牌運營及生產領域，并選擇了醬酒賽道作為切入點。

在這一階段，怡亞通獲得了部分白酒品牌的授權，并相繼推出了“釣魚臺琺瑯彩”、“國臺黑金十年”等產品。此外，還與“大唐不夜城”合作，推出了醬酒IP“大唐秘造”。

這些新業(yè)務不僅為怡亞通在2020年和2021年帶來了良好的整體經營表現(xiàn)，也點亮了白酒品牌運營業(yè)務的前景。數據顯示，2020年白酒品牌運營業(yè)務的營收超過了8.7億元；到了2021年，該板塊的營收更是達到了12.45億元，同比增長43.10%。

好景不長，隨著2022年醬香白酒市場的泡沫破滅，資本紛紛撤離，怡亞通也未能幸免。據2023年中報顯示，大唐酒業(yè)已不再出現(xiàn)在怡亞通的上市公司報表中，同時有超過10家“秘造酒業(yè)”公司被怡亞通處置，這些公司均被半年報列為“不再納入合并范圍的子公司”。

盡管面臨困境，怡亞通并未放棄在白酒領域的探索，轉而進軍清香白酒賽道。

2023年7月，怡亞通子公司深圳市怡亞通酒業(yè)有限公司與山西華樽云放酒業(yè)有限公司共同成立了四川怡華酒業(yè)有限公司。企業(yè)注冊信息顯示，怡亞通酒業(yè)持有該公司51%的股權，而華樽云放則持有49%的股權。值得一提的是，山西華樽云放酒業(yè)有限公司與汾陽王酒業(yè)有著緊密的關聯(lián)，其背后的實控人為汾陽王酒業(yè)副董事長王宇濤。

此外，同年8月1日，怡亞通酒業(yè)與山西金久盛共同成立的山西怡亞通秘造供應鏈有限公司也正式投入運營。山西金久盛是清香型白酒品牌青花瓷酒業(yè)集團旗下的關聯(lián)銷售公司。

然而，從2023年的財報來看，清香型白酒業(yè)務并未給怡亞通帶來顯著的業(yè)績提升。報告期內，酒飲供應鏈業(yè)務的營業(yè)收入為27.14億元，同比下降了13.46%；而酒飲品牌運營/自有品牌的營收為5.88億元，同比下降了25.23%。

對于怡亞通增收不增利的現(xiàn)象，公司董秘在2023年5月的互動平臺上表示，這主要是由于公司分銷+營銷的產業(yè)鏈供應鏈服務業(yè)務以及跨境和物流服務業(yè)務的快速增長所致。

盡管這些業(yè)務的增長帶動了公司營業(yè)總收入的大幅提升，但由于其營業(yè)毛利率較低，對利潤的貢獻并不顯著。此外，品牌運營的毛利率受到酒飲業(yè)務毛利下降、部分聯(lián)營企業(yè)業(yè)績同比下滑以及人民幣匯率變動等多重因素的影響，導致公司利潤出現(xiàn)下滑。

面對白酒板塊支柱業(yè)務的變化，怡亞通亟需尋找新的利潤增長點，以應對當前的市場挑戰(zhàn)。（富充）